《金证研》南方资本中心 泊楠/作者

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基本结论

一、曾任职数只基金在职期间收益率为正，跳槽后业绩跌幅达-26.51%

基金经理韩林：具有6年以上基金管理经验，曾于兴业证券股份有限公司（以下简称“兴业证券”）和农银汇理基金管理有限公司（以下简称“农银汇理基金”）任研究员。在2016年5月至2021年7月期间，韩林于农银汇理基金任3只混合型基金和1只股票型基金的基金经理，各基金在其任职期间的收益率均为正，其中，农银汇理尖端科技灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“农银尖端科技混合基金”）回报率高达160.8%。

2021年8月，韩林加入长城基金管理有限公司（以下简称“长城基金”），任研究员。2021年11月4日至今任长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“长城价值成长六个月持有期混合A”）的基金经理。截至2022年12月26日，韩林已任该基金的基金经理1年又53天，任职期间基金的跌幅为-26.51%，远远大于同期同类基金仅为-15.51%的跌幅，在同类基金中排名表现不佳，为4322|5287。

2022年12月12日起，韩林任长城数字经济混合型证券投资基金（以下简称“长城数字经济混合A”）的基金经理。该基金为偏股混合型基金，投资目标为“重点投资数字经济主题相关上市公司，在控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报”。2022年12月26日，长城数字经济混合A开始发行。

二、持股风格向大盘成长漂移，任职以来基金收益率均为负

基金规模与净资产双双减少，基金管理超1年却获-26.51%的跌幅。自2021年11月4日韩林参与长城价值成长六个月持有期混合A的管理后，该基金规模持续缩小，从2021年末到2022年第三季度末，长城价值成长六个月持有期混合A期末总份额从8.17亿份减少到7.44亿份，期末净资产则从8.63亿元减少到6.11亿元，期末净资产的减少幅度高达29.2%。从2021年11月4日至2022年12月26日，韩林管理长城价值成长六个月持有期混合A已超过一年，在韩林管理期间基金的跌幅为-26.51%，表现不但差于沪深300指数（-20.28%），还差于其本身的业绩比较基准（-13.61%）。

近1年最大回撤-32.69%，收益标准差和下行风险均高于同类。截至2022年12月26日，近1年以来，长城价值成长六个月持有期混合A的最大回撤为-32.69%，大于偏股混合型基金平均为-26.14%的回撤，另外，其益标准差和下行风险分别为20.84%和17.08%，均高于同类基金的平均水平。说明长城价值成长六个月持有期混合A与其他同类基金相比具有更大的收益波动程度和亏损风险。

持股“偏爱”大盘成长，行业配置让人捉摸不透。长城价值成长六个月持有期混合A在2022年第三季度的持仓配置中62%为成长型大盘股，有19%为成长型中盘股，合计共有81%的持股为成长型股票，而对价值型股票的持股则仅有12%，明显偏向大盘成长，或与基金名称中的“价值成长”有偏差。自2021年第三季度以来长城价值成长六个月持有期混合A第一、二大重仓行业在多个行业中反复横跳，投资者或难以掌握基金的投资方向，基金的实际持仓情况也有可能与该基金的投资目标相左。

一、基金经理简介

基金经理韩林：具有6年以上基金管理经验，2010年6月至2013年8月就职于兴业证券，任电子行业研究员；2013年9月至2021年7月，韩林就职于农银汇理基金，历任研究员（2013 年9月至2015 年7月）和基金经理（2015年7月至2021年7月）。2021年8月，韩林加入长城基金，历任研究员。2021年11月至今，韩林任长城价值成长六个月持有期混合A的基金经理。

于农银汇理基金任职基金经理时，韩林曾管理过3只混合型基金和1只股票型基金，分别为农银汇理物联网主题灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“农银物联网混合”）、农银汇理信息传媒主题股票型证券投资基金（以下简称“农银信息传媒股票”）、农银汇理行业轮动混合型证券投资基金（以下简称“农银行业轮动混合A”）和农银尖端科技混合。

韩林于农银汇理基金任职时，其管理的4只基金在其任职期间的回报率均为正，且全部高于同类基金同期的收益水平，其中，截至2022年12月26日，韩林在农银尖端科技混合任职的4年又115天内，任职回报为160.80%，远高于同类基金为94.78%的收益率，这也是韩林任职期间最佳的基金回报率。

需要指出的是，韩林现在执掌的长城价值成长六个月持有混合A与其曾经任职的基金相比，它们的收益表现可谓“大相径庭”。

2021年11月4日起，韩林任长城价值成长六个月持有混合A的基金经理，截至2022年12月26日，韩林已任职该基金的基金经理1年又53天，任职期间的跌幅为-26.51%，远远跑输同期同类基金为-15.51%的跌幅，在同类基金中的排名为4322|5287。将韩林在农银汇理基金任职的基金与之对比，在韩林管理之下的长城价值成长六个月持有混合A表现令人唏嘘。